操盘必读：证监会：全面暂停限售股出借；政策扭转预期是市场探底成功必须具备的条件
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操盘必读：证监会：全面暂停限售股出借；政策扭转预期是市场探底成功必须具备的条件
2024-01-29 08:38:00
（一）重要市场新闻
1、美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.16%，上周累计上涨0.65%；纳指跌0.36%，结束六日连涨，上周累计上涨0.64%；标普500指数跌0.07%，上周累计上涨1.06%。热门科技股多数下跌，英特尔此前发布的2024年一季度业绩指引大幅逊于预期，股价收跌近12%，创2020年7月以来最大单日跌幅，市值蒸发249亿美元；高通跌超2%。石油与天然气板块走高。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.45%，上周累计上涨3.87%。
2、国际油价集体上涨，美油3月合约涨1.12%，报78.23美元/桶；布油4月合约涨1.48%，报83.17美元/桶。欧股收盘普涨，德国DAX30指数涨0.32%，英国富时100涨1.43%，法国CAC40指数涨2.28%，欧洲斯托克50指数涨1.16%。
（二）宏观新闻
1、1月28日，据证监会发布消息，为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。
（三）机构观点
华金证券：探底成功需要具备的条件，政策或高层表态扭转预期
1、历次市场大幅调整源于基本面、流动性、政策和外部等的负面冲击。2000年以来A股历经的9轮大幅调整：2004/4-2005/7（盈利走弱、货币收紧）、2007/10-2008/11（国内加息、次贷危机）、2010/4-2010/7（地产调控、欧债危机）、2010/11-2012/12（盈利走弱、货币收紧、欧债危机）、2015/6-2016/1（汇改、清理配资、熔断机制）、2018/1-2019/1（去杠杆、贸易摩擦）、2019/4-2020/3（盈利走弱、疫情）、2021/12-2022/4（疫情、俄乌冲突）、2022/7-2022/10（盈利走弱、美联储加息）。
2、探底成功的核心条件是强力的政策或高层表态扭转预期，低估值和流动性宽松也是必要条件。市场底的形成都有强力政策或事件来扭转预期：每一轮探底成功都伴随着估值和情绪处于极低位，同时流动性边际宽松；基本面的边际变化不明显，市场底领先于担忧情绪的完全消除。这次并非不一样：悲观情绪不改变市场底到来已不远。本轮自2023年5月以来的调整主要源于基本面的预期走弱、美联储持续加息等因素，目前这些因素已扭转，美联储加息周期可能已结束。从探底成功的条件来看，市场底已不远。市场底出现后当前市场对长期增长的悲观情绪才会完全消除。
3、春季行情可能已开启，短期反弹可能延续。分子端：高频数据显示基本面延续弱修复，年报披露显示盈利持续回升。流动性：海外流动性预期平稳；国内超预期降准，短期流动性边际宽松。外资、新发基金和融资等流入都可能边际改善。风险偏好：稳增长政策预期持续提振风险偏好，地缘风险仍压制情绪。市场底前低估值蓝筹和周期、市场底后超跌高景气和政策导向的行业占优。复盘2000年以后9次市场大底前后3个月的行业表现，市场底前低估值蓝筹的交运、电力等占优。市场底后前期超跌的高景气行业如TMT等表现占优。
4、短期行业配置：先低估值价值，后科技成长。根据复盘，市场底前低估值蓝筹占优，市场底后科技成长占优。短期关注：一是央企改革相关的建筑、石化、银行、非银等行业中的低估值国企；二是政策和产业趋势向上且基金持仓相对偏低的通信（算力基建、卫星互联网等）、传媒（影视）、计算机（数据要素、鸿蒙）、电子（MR）；三是超跌的新能源（电池、光伏）、医药（中药、药店）。
（四）行业掘金
1、华为麒麟9000W上线产业链有望受关注，Canalys最新统计数据显示，2023年第四季度，华为出货1040万台，同比暴涨47%，排名第四。2024年第一周，华为手机重回中国市场销量第一，份额达19.2%。近期上市的nova12系列成为拉动华为手机销量的主力推手。在Mate60系列供货不足的情况下，搭载麒麟的华为nova 12系列实现了开售即现货。近日，华为将早前发布的MatePad Pro 13.2推向海外市场销售，其配置参数与国内版本基本一致。然而，在沙特阿拉伯、马来西亚、意大利等国的华为官网规格界面，却“意外”出现了该平板处的理器型号标注Kirin（麒麟）9000W。这是自新麒麟“回归”以来，华为首次在官网层面公布设备型号。概念股包括南大光电，中芯国际，强力新材等。
2、据报道，美国拜登政府日前发布《采取额外步骤，以处理严重恶意网络活动方面的国家紧急情况》，拟议要求美国云计算公司确定外国实体是否正在访问美国数据中心以训练人工智能模型。美国商务部长表示：“我们不能允许非国家行为者、中国或我们不希望访问我们云计算系统的人来训练他们的模型。我们实施了出口管制。美国云计算数据中心也大量使用，我们也必须考虑关闭这条可能涉及恶意活动的路径。”美国会封死一切国内获取高端算力的发展大模型渠道，未来要想大批量获取算力只能自力更生，训练端昇腾是最大希望，发展国产算力没有第二条路。昇腾一体机专注于大模型本地化部署的蓝海市场，是国内AI软硬件技术的黄金交点，概念股包括神州数码，高新发展，恒为科技等。
3、中国教育部和中国联合国教科文组织全国委员会、上海市人民政府将于1月29日至31日共同在上海举办2024世界数字教育大会，大会主题为“数字教育：应用、共享、创新”。本次大会将成立世界数字教育联盟，上线国家智慧教育公共服务平台国际版，展示中国与有关国家数字教育合作成果，发布国际数字教育案例汇编，发布全球数字教育发展指数，发布《中国智慧教育发展报告2023》，近年来，教育部大力实施国家教育数字化战略行动，建成了世界第一大教育教学资源库，发布了一系列教育数字化的标准规范，在全球数字教育发展中发挥了积极引领作用。概念股包括中南传媒，皖新传媒，凤凰传媒等。
（文章来源：每日经济新闻）
1、美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.16%，上周累计上涨0.65%；纳指跌0.36%，结束六日连涨，上周累计上涨0.64%；标普500指数跌0.07%，上周累计上涨1.06%。热门科技股多数下跌，英特尔此前发布的2024年一季度业绩指引大幅逊于预期，股价收跌近12%，创2020年7月以来最大单日跌幅，市值蒸发249亿美元；高通跌超2%。石油与天然气板块走高。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.45%，上周累计上涨3.87%。
2、国际油价集体上涨，美油3月合约涨1.12%，报78.23美元/桶；布油4月合约涨1.48%，报83.17美元/桶。欧股收盘普涨，德国DAX30指数涨0.32%，英国富时100涨1.43%，法国CAC40指数涨2.28%，欧洲斯托克50指数涨1.16%。
（二）宏观新闻
1、1月28日，据证监会发布消息，为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。
（三）机构观点
华金证券：探底成功需要具备的条件，政策或高层表态扭转预期
1、历次市场大幅调整源于基本面、流动性、政策和外部等的负面冲击。2000年以来A股历经的9轮大幅调整：2004/4-2005/7（盈利走弱、货币收紧）、2007/10-2008/11（国内加息、次贷危机）、2010/4-2010/7（地产调控、欧债危机）、2010/11-2012/12（盈利走弱、货币收紧、欧债危机）、2015/6-2016/1（汇改、清理配资、熔断机制）、2018/1-2019/1（去杠杆、贸易摩擦）、2019/4-2020/3（盈利走弱、疫情）、2021/12-2022/4（疫情、俄乌冲突）、2022/7-2022/10（盈利走弱、美联储加息）。
2、探底成功的核心条件是强力的政策或高层表态扭转预期，低估值和流动性宽松也是必要条件。市场底的形成都有强力政策或事件来扭转预期：每一轮探底成功都伴随着估值和情绪处于极低位，同时流动性边际宽松；基本面的边际变化不明显，市场底领先于担忧情绪的完全消除。这次并非不一样：悲观情绪不改变市场底到来已不远。本轮自2023年5月以来的调整主要源于基本面的预期走弱、美联储持续加息等因素，目前这些因素已扭转，美联储加息周期可能已结束。从探底成功的条件来看，市场底已不远。市场底出现后当前市场对长期增长的悲观情绪才会完全消除。
3、春季行情可能已开启，短期反弹可能延续。分子端：高频数据显示基本面延续弱修复，年报披露显示盈利持续回升。流动性：海外流动性预期平稳；国内超预期降准，短期流动性边际宽松。外资、新发基金和融资等流入都可能边际改善。风险偏好：稳增长政策预期持续提振风险偏好，地缘风险仍压制情绪。市场底前低估值蓝筹和周期、市场底后超跌高景气和政策导向的行业占优。复盘2000年以后9次市场大底前后3个月的行业表现，市场底前低估值蓝筹的交运、电力等占优。市场底后前期超跌的高景气行业如TMT等表现占优。
4、短期行业配置：先低估值价值，后科技成长。根据复盘，市场底前低估值蓝筹占优，市场底后科技成长占优。短期关注：一是央企改革相关的建筑、石化、银行、非银等行业中的低估值国企；二是政策和产业趋势向上且基金持仓相对偏低的通信（算力基建、卫星互联网等）、传媒（影视）、计算机（数据要素、鸿蒙）、电子（MR）；三是超跌的新能源（电池、光伏）、医药（中药、药店）。
（四）行业掘金
1、华为麒麟9000W上线产业链有望受关注，Canalys最新统计数据显示，2023年第四季度，华为出货1040万台，同比暴涨47%，排名第四。2024年第一周，华为手机重回中国市场销量第一，份额达19.2%。近期上市的nova12系列成为拉动华为手机销量的主力推手。在Mate60系列供货不足的情况下，搭载麒麟的华为nova 12系列实现了开售即现货。近日，华为将早前发布的MatePad Pro 13.2推向海外市场销售，其配置参数与国内版本基本一致。然而，在沙特阿拉伯、马来西亚、意大利等国的华为官网规格界面，却“意外”出现了该平板处的理器型号标注Kirin（麒麟）9000W。这是自新麒麟“回归”以来，华为首次在官网层面公布设备型号。概念股包括南大光电，中芯国际，强力新材等。
2、据报道，美国拜登政府日前发布《采取额外步骤，以处理严重恶意网络活动方面的国家紧急情况》，拟议要求美国云计算公司确定外国实体是否正在访问美国数据中心以训练人工智能模型。美国商务部长表示：“我们不能允许非国家行为者、中国或我们不希望访问我们云计算系统的人来训练他们的模型。我们实施了出口管制。美国云计算数据中心也大量使用，我们也必须考虑关闭这条可能涉及恶意活动的路径。”美国会封死一切国内获取高端算力的发展大模型渠道，未来要想大批量获取算力只能自力更生，训练端昇腾是最大希望，发展国产算力没有第二条路。昇腾一体机专注于大模型本地化部署的蓝海市场，是国内AI软硬件技术的黄金交点，概念股包括神州数码，高新发展，恒为科技等。
3、中国教育部和中国联合国教科文组织全国委员会、上海市人民政府将于1月29日至31日共同在上海举办2024世界数字教育大会，大会主题为“数字教育：应用、共享、创新”。本次大会将成立世界数字教育联盟，上线国家智慧教育公共服务平台国际版，展示中国与有关国家数字教育合作成果，发布国际数字教育案例汇编，发布全球数字教育发展指数，发布《中国智慧教育发展报告2023》，近年来，教育部大力实施国家教育数字化战略行动，建成了世界第一大教育教学资源库，发布了一系列教育数字化的标准规范，在全球数字教育发展中发挥了积极引领作用。概念股包括中南传媒，皖新传媒，凤凰传媒等。
（文章来源：每日经济新闻）
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